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责任编辑：张申俄罗斯S-400防空导弹系统[环球网军事12月20日报道]俄罗斯卫星通讯社12月19日报道，俄罗斯总统新闻秘书德米特里·佩斯科夫表示，美国可能向土耳其出售导弹防御系统与俄罗斯向土耳其供应S-400系统并无关联，俄土合同将继续执行。
核心观点❒．社会融资增速是持续回落领先于经济先下行，四季度宏观经济将下行。❒．当前情况下，不适合操作，建议观望为主。等待加工费走高后的单边卖出操作，或加工费创年内新低后厂家出现检修后的月间正套行情。其次，判断当前宏观及基本面所处阶段最后，根据以上评估再做操作决策
第二，从中国的实践看，交易所一线监管必须坚定不移地搞，还有改进的空间。中国的资本市场很年轻，设立沪深交易所不到30年，发育还不成熟。同时，我们的市场很特殊，投资者超过1亿人，个人投资者交易额占比超过80%。在这样的市场，保护投资者特别是中小投资者合法权益，是最艰巨的任务。交易所设立之初，就在章程中明确了自律等监管职能。1993年国务院证券委发布的《证券交易所管理暂行办法》规定了交易所监管职能。1998年，交易所监管职能写入《证券法》，2005年修订的《证券法》规定得更加完善，明确了交易所规则制定权、实时监控权、异常交易账户限制交易权、纪律处分权等，为一线监管提供了法律依据。
居民资产配置从房产走向股权资产。金融供给侧改革背景下，股市有望得到更大的发展，A股在居民资产配置中的占比也将进一步提高。我们测算，2018年我国居民资产中房地产占比为70%，固收类占比27%，股票和基金配置比例仅为3%，而同期美国居民配置地产、固收类、股票和基金的比例为27%、40%、33%，日本为27%、60%、13%，欧元区为57%、31%、12%。我们认为未来我国居民的资产配置将继续向成熟市场靠拢。这首先源于我国居民住房需求最旺盛的阶段已经过去。根据人的生命行为周期理论，25-40岁是购房的高峰，40岁开始进入投资高峰，而2018年我国人口年龄均值为38岁，显示我国已进入后地产时代。从人均住房面积来看，统计局公布的我国城市人均住房面积截至2016年为36.6平方米，相比于2000年我国城镇居民人均住宅面积20平方米已经大幅提高。从政策角度看，2019年7月30日召开的中央政治局会议明确指出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段”，地产的投资属性进一步弱化。从产业角度来看，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，支柱产业正逐步从房地产向先进制造业和现代服务业转型，而参考美国经验，股权融资将在产业升级中发挥巨大的作用。十九大报告指出，我国要增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重。股市未来有望得到进一步发展，从而吸引居民将资产从配置房产转向股权资产。实际上，我国居民资产配置的跷跷板效应近年来增强，将商品房销售面积累计增速与万得全A进行对比，13年以来地产和股市的走势明显分化。而今年以来，主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）19Q1/Q2/Q3份额分别为环比变动-1.2%、2.4%、2.4%，同期上证综指的收盘价分别为3091/2979/2905点，季度环比变动幅度分别为23.9%、-3.6%、-2.5%，19Q3上证综指依旧下跌但是基金份额逆市提升，显示投资者对股市的信心在逐步提升。
而为实现风险管理服务升级，新华保险将重点实施六项举措。一是坚持以风险保障业务作为核心业务；2019年，将努力实现保障型业务规模两位数增长，保障型业务占比继续提高，理财型业务将作为重要补充。二是继续实施“以附促主”的产品策略；2019年开门红，将在业内推出首款心脑血管疾病附加险，填补市场空白。三是加快风险管理师队伍建设；四是不断完善风险管理产品链条，通过附加险和主险结合，满足客户差异化需求；五是继续实施稳健的投资策略；以防范金融风险为首要目标，构筑持续健康的投资组合为导向。六是不断提升自身风险管理能力。
政治局会议提出将加大基础设施领域补短板力度，当前基建短板主要在区域性和结构性上，中西部空间仍然较大，生态环保是重点。建筑央企和区域基建龙头直接受益。基建相关的指数首推中证基建工程指数（399995.SZ）。其编制方法如下：以中证全指所有样本股为样本空间
