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三是制定薪酬机制方面缺乏独立性。CalPERS从属于加州政府，遵循州政府公务员的薪资体系。远低于市场的薪酬机制难以吸引业内优秀人才，更难以保持高管的长期任职。1994-2009年之间，CalPERS经历了五任CEO，四任CIO，高管职位流动率高于同类基金。

CalPERS 投资管理缺乏独立性表现为三方面：一是董事会缺乏独立性。CalPERS的受托管理机构为董事会，董事会负责任命CEO，CIO和首席精算师。然而董事会成员中有六人来自养老金受益人团体，三人由州长任命，四人来自政府职权部门，均无投资行业相关背景。

2001年时，CalPERS 房地产投资的贷款价值比（LTV）为19%，到2004年增加至41%，快速增加的杠杆率使得房地产投资风险敞口不断增大。2006年到2007年，房地产价格达到历史高位，房地产投资预期收益率最低时，CalPERS 的房地产投资的目标权重却从8%升至10%，实际权重在2008财年达到最高值9.2%。

CalPERS 在金融危机期间面临的流动性危机与杠杆投资有关。一方面，CalPERS 与私募股权和房地产投资公司合作，用部分资本金投入，并承诺让渡部分投资收益，而在危机期间投资收益萎缩之后，按照承诺兑现资本金需要大量的流动性，远超出投资组合中流动性资产的金额。

从国际经验看，货币政策的核心目标只能是稳定物价（币值），这也同时是中央银行的核心职责。为此，需要创造条件保证央行的独立性与核心职责的有效发挥。由此又进一步引申出一个问题是：货币政策（央行）与财政政策（财政）如何分工协调？与之相关的问题包括三方面：

顶级金融机构离加密货币行动有多远，早期团队的利润期就还有多久。能否在这个时间窗口快速抓住这些“20亿”新机会，也成为生死成败的关键一役。大玩家的布局与观望整个8月份，美国证监会（SEC）已经拒绝了ProShares、Direxion、GraniteShares三家公司一共9起比特币ETF的申请，理由是比特币无法摆脱市场被操控的风险。9月，SEC还将对4只比特币ETF申请作出回应。其中，将于9月30日裁决的VanEck是基于实际数字货币交易的ETF申请，而此前的比特币申请，均以比特币期货为标的。